Inflació i mercats: la visió de CaixaBank AM davant un nou xoc energètic

En un context de noves tensions geopolítiques i volatilitat als mercats, torna a estar sobre la taula una pregunta: pot la inflació comportar-se avui com ho va fer després de l’esclat de la guerra a Ucraïna el 2022?

Des de CaixaBank Asset Management , la resposta és clara: el paral·lelisme existeix, però l’escenari és diferent. Així ho explica Santiago Rubio, director d’Estratègia d’Inversió de la Gestora, en una nova edició de Visió de Mercats.

Un xoc similar… amb una economia molt diferent

El repunt dels preus energètics i la incertesa internacional recorden inevitablement el 2022, quan la inflació es va disparar i va obligar els bancs centrals a endurir ràpidament la seva política monetària.

Tanmateix, com assenyala Santiago, la clau que diferencia tots dos contextos es troba en el punt de partida de l’economia “L’any 22 encara teníem molt estalvi acumulat (…) ens trobàvem que hi havia un xoc de preus en l’energia que queia sobre una economia que tenia ganes de gastar i capacitat de gastar”.

Aquest excés d’estalvi va permetre absorbir l’impacte dels preus sense frenar el consum, alimentant una inflació més persistent.

Menys estalvi, menys pressió inflacionista

Avui, aquest context ha canviat radicalment. L’estalvi acumulat després de la pandèmia pràcticament ha desaparegut i l’economia mostra signes de desacceleració, especialment als Estats Units.  Això canvia completament la lectura del mercat. Segons explica el director d’Estratègia d’Inversió de CaixaBank AM: “És molt probable que l’efecte inflacionista (…) es noti més en una desacceleració econòmica que en la pujada de preus”.

És a dir, davant d’un nou xoc energètic, l’impacte podria ser més negatiu per al creixement que per a la inflació, allunyant el risc d’una espiral inflacionista com la viscuda el 2022.

La clau: el mercat ha sobrereaccionat

En aquest context, des de CaixaBank AM consideren que els mercats no només han sobrereaccionat sinó que han anat massa lluny en les seves expectatives sobre els bancs centrals i els tipus d’interès.

Aquesta sobrereacció ha castigat especialment la renda fixa, generant —segons la Gestora— una oportunitat clara per als inversors.

Renda fixa: de castigada a oportunitat

Aquest ajust en els preus dels bons ha canviat el posicionament estratègic de la Gestora, que veu valor a augmentar l’exposició a renda fixa en cartera.

Tot i que a curt termini aquest actiu ha patit, el punt d’entrada actual ofereix un major potencial de rendibilitat futura, especialment si es confirma l’escenari de desacceleració.

Un entorn diferent exigeix decisions diferents

Malgrat les similituds superficials amb el 2022, des de CaixaBank Asset Management insisteixen a no caure en comparacions simplistes.

El context macroeconòmic és diferent i, amb ell, també ho són les dinàmiques d’inflació i mercat.

En aquest escenari, la clau no és repetir estratègies passades, sinó entendre què ha canviat. I per a la Gestora, aquest canvi obre una oportunitat clara: tornar a mirar la renda fixa com un dels actius més atractius del moment.

Et recomanem llegir:

• Quins riscos i oportunitats deixa el conflicte a l'Iran? Un cafè amb CaixaBank AM
• Cinc claus per entendre l'impacte econòmic del conflicte de l'Orient Mitjà
• Quins factors marcaran l’evolució de les carteres el 2026?