El paper dels analistes de sostenibilitat: quan les dades ESG comencen a influir de veritat en el negoci

Durant molt de temps, la sostenibilitat s'ha percebut com un element principalment reputacional, sota marcs voluntaris de bones pràctiques que fan referència principalment a l'àmbit mediambiental. Avui, en canvi, els factors ambientals, socials i de governança (ESG) cada cop estan més regulats i formen part de la gestió del risc, l'estratègia, el mesurament d'impacte, la presa de decisions d'inversió o finançament i de la competitivitat de les empreses. 

Ara bé, perquè la sostenibilitat tingui un impacte real en les decisions econòmiques, és important que es pugui mesurar i comparar amb rigor. Aquí és on entren les agències de ràting i els analistes de sostenibilitat, professionals la feina dels quals consisteix a avaluar l'acompliment de la sostenibilitat de les empreses, ordenar informació complexa i convertir-la en eines útils per al mercat. 

On podem trobar analistes de sostenibilitat

Molts dels analistes de sostenibilitat treballen en organitzacions com S&P Global, MSCI, CDP, Sustainalytics o FTSE Russell, que han desenvolupat  estàndards per comparar estratègies, impactes, riscos i oportunitats de sostenibilitat. 

El cas és que no n'hi ha prou amb recopilar i publicar dades: cal interpretar-les i entendre què impliquen realment per al negoci. A més, normatives com la Corporate Sustainability Reporting Directive  (CSRD) europea exigeixen informació verificada més estructurada i comparable.

Índexs de sostenibilitat: molt més que reputació per a les empreses

Els índexs de sostenibilitat i rànquings ASG són eines utilitzades per divulgar els resultats d'aquesta feina analítica. Hi destaquen els Dow Jones Sustainability Índexs, publicats el 1999 i que fa poc s'han renombrat com Dow Jones Best-in-Class Índexs. Es basen en la metodologia Corporate Sustainability Assessment (CSA) de S&P Global, un dels processos d'avaluació més consolidats en aquest àmbit. 

L'objectiu dels índexs de sostenibilitat com aquest consisteix a identificar quines empreses destaquen pel seu acompliment en sostenibilitat en el seu sector i tenen un impacte que va molt més allà del reconeixement reputacional. 

Aquests índexs funcionen com a referències per a la presa de decisions d'inversors institucionals i gestors d'actius, ajuden a orientar fluxos de capital cap a empreses millor posicionades en sostenibilitat i generen incentius per a la millora contínua de pràctiques corporatives.

Què s'analitza realment quan s'avalua la sostenibilitat

Una avaluació de sostenibilitat analitza com una organització gestiona factors que poden afectar la seva capacitat de crear valor a mitjà i llarg termini: polítiques internes, integració de la sostenibilitat en el model de negoci, principals indicadors ASG d'acompliment, riscos, impactes i oportunitats  rellevants i gestió de possibles controvèrsies. 

Una empresa pot anunciar objectius ambiciosos, però, sense sistemes de governança ni mètriques adequades, l'impacte real serà limitat. L'anàlisi externa ajuda precisament a identificar aquesta distància entre la intenció i l'execució, una cosa que no sempre és fàcil de veure des de dintre.

Sostenibilitat en indústries diverses: com es fa la comparació

Un dels reptes més complexos és comparar empreses de sectors i realitats molt diferents. 

Per aconseguir-ho, els analistes combinen indicadors quantitatius —como volums d'inversió i de finançament, emissions de CO2, consum d'energia i aigua, cadena de subministrament, bretxa salarial o diversitat— amb elements qualitatius relacionats amb la governança, la gestió dels riscos, els sistemes de control intern i la integració de criteris ASG en la retribució o la cultura corporativa.

Ho fan segons el concepte de doble materialitat, que consisteix a identificar quins factors de sostenibilitat són realment rellevants tant per l'impacte que l'empresa genera en l'entorn com per la manera en què aquests mateixos factors poden afectar el negoci i els seus grups d'interès.

De fet, no tots els temes tenen la mateixa importància en tots els sectors. En una entitat financera, per exemple, la gestió del risc climàtic o les polítiques de finançament i d'inversió poden ser més determinants que el consum directe d'energia, mentre que en sectors industrials passa el contrari. 

Les metodologies ajusten aquestes diferències mitjançant ponderacions específiques i escales homogènies.

Informació multidisciplinària per obtenir un resultat consistent

La informació analitzada procedeix de múltiples fonts: reports corporatius, dades regulatòries, plataformes de divulgació climàtica com CDP, informació pública, webs corporatius,  publicació en mitjans i seguiment de controvèrsies. A més, les metodologies poden diferir entre proveïdors, amb resultats diferents, i la qualitat depèn de la transparència i verificació de les dades. 

El resultat final pot no ser heterogeni entre uns analistes i uns altres, però és suficientment consistent per permetre que sota un mateix analista es puguin fer comparacions útils entre empreses i al llarg del temps.

Impacte de l'avaluació de la sostenibilitat en el negoci

Un cop més, aquestes avaluacions influeixen en decisions molt concretes: d'inversions o finançament, disseny de productes financers o integració de riscos no financers en les anàlisis tradicionals. 

Per a les empreses, això es pot traduir en millors condicions de finançament, major confiança dels inversors, una cadena de valor més resilient o una millor capacitat per anticipar canvis regulatoris. També tenen efectes interns ja que, en molts casos, el mateix procés d'avaluació obliga a ordenar i sistematitzar informació, identificar recorreguts de millora i prioritats, i millorar la gestió.

Sostenibilitat en el sector financer

En el cas específic del sector financer, la sostenibilitat afecta tant el propi acompliment de la institució com l'avaluació de clients i de les seves propostes d'inversió o finançament de projectes i operacions.

Disposar de mètriques comparables permet prendre decisions millor fonamentades, integrar els riscos i oportunitats ESG en les anàlisis financeres tradicionals i desenvolupar solucions alineades amb la transició cap a una economia sostenible. 

Això sí, una avaluació de sostenibilitat no determina si una empresa és “bona” o “dolenta”, ni garanteix resultats futurs. El que ofereix és una valoració fonamentada de com l'organització gestiona factors ambientals, socials i de governança rellevants per a la creació de valor i d'impactes positius.

Per tant, els decisors haurien d'entendre quins factors expliquen una avaluació i no limitar-se a registrar una puntuació final. Cal revisar l'escala utilitzada, el pes de cada dimensió i els temes més materials per al sector. 

També és útil observar l'evolució en el temps i la gestió de controvèrsies, que solen oferir senyals més reveladors que una dada puntual. Contrastar diverses fonts aporta una visió més completa.

Analistes de sostenibilitat: un pont entre empreses i mercats

Els analistes de sostenibilitat són un pont entre compromisos i resultats de les empreses i les decisions en els mercats. 

Les seves avaluacions permeten identificar punts forts i debilitats en polítiques, estratègies, acompliment, riscos i oportunitats, facilitant la comparació entre empreses  i el desenvolupament de productes financers que integren sostenibilitat i rendibilitat. 

En definitiva, el valor d'una avaluació de sostenibilitat és ajudar a entendre com una empresa gestiona aquells factors que realment importen per generar impacte positiu i resultats sostenibles en el temps.

Et recomanem llegir:

• IBEX ESG: els índexs per invertir de manera sostenible
• Finances sostenibles, la bona pràctica dels supervisors financers
• Banca sostenible: Analistes i ràtings ASG