Invertir en or o en art: què són els valors refugi en temps de turbulències

Què fas si et sorprèn un bon xàfec al carrer? Probablement buscaràs un refugi per aixoplugar-te fins que deixi de ploure. Una cosa així és el que fan els inversors que recorren a un valor refugi quan les inclemències no són climàtiques, sinó econòmiques. Aquesta pràctica és més habitual del que sembla.

Què és un valor o actiu refugi

Un valor refugi és un actiu que presenta més estabilitat que no pas uns altres, el valor del qual, per tant, tendeix a resistir millor els efectes negatius de les crisis econòmiques o de moments de volatilitat financera.

A l'hora d'invertir en aquesta mena d'actius, més que no pas rendibilitat, el que es pretén és protegir el valor del patrimoni en cas de possibles turbulències. Per això es coneixen també com a valors defensius.

Aquesta és la raó per la qual el valor dels actius refugi tendeix a augmentar en moments d'inestabilitat. Últimament l'or ha assolit cotitzacions rècord precisament perquè es considera un valor refugi en aquesta classe de situacions.

Els valors refugi poden perdre valor?

Això vol dir que els valors refugi mantenen el valor del patrimoni contra vent i marea? No, més aviat significa que, si es produeixen pèrdues, normalment seran inferiors que les generades per altres productes més volàtils.

Tot i que això no és una ciència exacta: és cert que l'or acostuma a ser un valor estable, però travessa èpoques de volatilitat. 

Això és el que va passar, per exemple, entre els anys 2011 i 2015, quan el valor de l'or va arribar a caure un 40% abans de recuperar-se totalment el 2020, tal com recorda JP Morgan . 

Aquest mes de febrer, sense anar més lluny, el seu valor es va arribar enfonsar en 1.200 dòlars la unça . Tanmateix, l'esclat del conflicte al Pròxim Orient n'ha esperonat novament la demanda com a actiu refugi, tal com indica CNBC .

Quan s'acostuma a invertir en valors refugi

Com ja hem vist, les inversions en valors refugi acostumen a fer-se en temps d'inestabilitat. Quins temps són aquests? Essencialment, les crisis geopolítiques, els cracs en la borsa, les recessions o els períodes d'inflació elevada.

Per exemple, alguns esdeveniments que expliquen per què ha augmentat la inversió en or —i de retruc el seu valor— en els darrers anys han estat la pandèmia, la crisi de subministraments, la guerra d'Ucraïna, la crisi energètica o l'augment dels tipus d'interès. A aquests, s'hi ha de sumar, molt probablement, la guerra al Pròxim Orient.

Fins i tot un anunci d'imposició d'aranzels pot fer que l'or assoleixi valors màxims. Això és el que va passar el 2025 amb els primers gravàmens que els Estats Units van imposar a les importacions d'acer i carbó .

Això sí, com també hem comentat, això no és una ciència exacta. Per exemple, durant les crisis del 2000 i 2008, l'or va viure d'una manera semblant les enormes caigudes inicials de les borses, tot i que no va trigar gaire a recuperar-se .

No només aquesta mena de valors refugi resulta atractiva en moments d'inestabilitat. Les inversions en aquests actius més estables també es fan habitualment per diversificar el risc quan s'inverteix en altres valors més volàtils.

Exemples de valors refugi

Ja hem comentat que l'or és un dels valors refugi per antonomàsia, tot i que no és l'únic. Hi ha altres actius que tradicionalment s'usen com a actius defensius quan apareixen les turbulències econòmiques.

Divises de països forts en economia

Les monedes de països econòmicament forts també es consideren valors refugi. En són alguns exemples el dòlar nord-americà, el ien japonès o el franc suís.

Tant és així que, en plena debilitat de l'euro de 2011, Suïssa va haver de bloquejar el preu de la seva divisa respecte de la comunitària atesa la gran quantitat d'adquisicions efectuades per inversors.

Deute públic de països solvents

Un altre valor refugi és el deute sobirà de països solvents, al qual acostumen a recórrer els inversors en temps d'incertesa. En aquest sentit, un exemple tradicional és el bo alemany a 10 anys, que acostuma a mantenir una demanda estable fins i tot amb rendibilitat negativa.

Tanmateix, els moviments dels grans inversors durant els compassos inicials del conflicte al Pròxim Orient apunten cap a una preferència per l'or i el dòlar com a actius refugi sobre els bons sobirans. Tal com destaca en una anàlisi el Financial Times , al darrere d'aquest comportament hi hauria el temor a un xoc inflacionista.

Metalls preciosos físics: per què l'or i la plata són béns refugi

A més de l'or, hi ha altres metalls preciosos físics com la plata que també s'acostumen a considerar valors refugi.

La raó per la qual l'or i la plata es trien com a actius defensius és que són objectes amb un valor intrínsec. Tal com expliquen a Expansión , això significa que aquests metalls no són apunts comptables i no poden suspendre pagaments. Sempre es poden tenir a mà i la seva liquiditat és immediata, independentment de les circumstàncies del mercat.

L'or físic té un règim especial d'IVA, que recull l'exempció del pagament d'aquest impost en la seva compravenda si compleix determinats requisits.

L'art com a valor refugi

Les obres d'art són altres actius que busquen els inversors quan volen protegir el seu patrimoni. Qui compra un Picasso o una obra d'un artista emergent no ha de per què fer-ho només per delectar els seus sentits o ampliar la seva col·lecció.

De fet, aquest tipus de transaccions habitualment busquen mantenir el valor del patrimoni en èpoques de crisi i fins i tot obtenir rendibilitat davant un probable augment de la cotització de l'obra.

Una cosa similar passa amb objectes icònics com les bosses de luxe, l'oferta de les quals tendeix a reduir-se amb el pas del temps, mentre que el seu valor sol augmentar.

Et recomanem llegir:

• Gas, petroli o arròs: què són les reserves estratègiques d’un país
• Guia per invertir en moments d’incertesa