Bitcoin Pizza Day: la història que explica el cost d'oportunitat

“Pagaré 10.000 bitcoins per un parell de pizzes, dues de grans, perquè me'n sobri una mica per a l'endemà ”. 

El que acabes de llegir és l'inici d'una conversa real en un fòrum d'internet fa ja 16 anys. Així va començar la primera transacció en criptomonedas de què tenim constància, que va ser un pagament en bitcoins. Cada 22 de maig es commemora com el Bitcoin Pizza Day, tota una lliçó sobre la importància del cost d'oportunitat.

Pizza per 10.000 bitcoins?

Abans de continuar explicant què va passar en aquesta conversa iniciada al fòrum, posem una mica de context sobre la taula. Era 2010 i el bitcoin portava poc més d'un any en funcionament. 

L'amant de la pizza que va iniciar la conversa vivia a Jacksonville (Florida, EUA) i era un geek en tota regla: Laszlo Hanyecz treballava de desenvolupador de software i s'havia dedicat a minar una criptomoneda fundada el 2009 per Satoshi Nakamoto, el pseudònim rere el qual amaga la seva identitat el creador (o creadors) dels protocols i el programa del bitcoin.

Hanyecz havia minat ja milers de bitcoins . Aleshores, aquesta criptomoneda valia amb prou feines 0,0041 dòlars i no s'havia utilitzat mai per comprar res. Així doncs, Hanyecz va decidir oferir bitcoins a canvi d'una tasca senzilla de fer: enviar menjar al seu domicili.

“Pots fer la pizza tu mateix i portar-me-la o demanar-la a algun lloc amb servei a domicili, però el que vull és rebre menjar a casa a canvi de bitcoins sense haver de demanar-la o fer-la jo mateix”, continuava el post de Laszlo, que també recollia les seves preferències pel que fa a ingredients: “res de toppings de peix estranys o coses per l'estil”.

L'oferta d'Hanyecz era de 10.000 bitcoins (uns 41 dòlars) per dues pizzes. Encara que va haver d'esperar quatre dies, finalment un altre usuari l'hi va enviar al seu domicili el dia 22 de maig. Aleshores ja era un bon tracte: les pizzes amb prou feines valien 25 dòlars (“30 dòlars, si deixes una bona propina”, puntualitzava el receptor).

Lazlo Hanyecz no s'imaginava que, tres mesos després, aquestes pizzes valdrien uns 600 dòlars. El mes de novembre d'aquell mateix any, un usuari es preguntava: “Aquesta pizza arribarà a ser la primera pizza del món que costi un milió de dòlars?”. 

Efectivament, ho va ser. El 26 de desembre de 2020 va superar per primera vegada aquesta xifra. Aquell dia, la cotització del bitcoin va obrir en 24.677 dòlars, segons dades de CoinMarketCap .

Què és el cost d'oportunitat

La història que acabem de veure es considera un dels errors en economia més famosos. És un exemple de càlcul deficient del cost d'oportunitat. En essència, el cost d'oportunitat és el benefici a què renunciem quan prenem una decisió econòmica en comptes d'una altra. 

Com es calcula aquest cost d'oportunitat? Aquest valor el marca la millor alternativa que rebutgem en prendre una decisió econòmica, al qual cal restar-li el de l'opció escollida. 

Aquesta seria la fórmula de base per calcular el cost d'oportunitat: Cost d'oportunitat = valor de la millor alternativa rebutjada – valor de l'opció escollida

Què tenen a veure dues pizzes amb el cost d'oportunitat

Tant en el cas de Laszlo Hanyecz com en el de la persona que li va enviar les dues pizzes, existia un cost d'oportunitat que tots dos van decidir assumir en aquell moment. 

En el cas de Laszlo, la millor alternativa rebutjada va ser estalviar seus bitcoins, mentre que el valor de l'opció escollida era el corresponent a les dues pizzes que va triar.

Cost d'oportunitat (maig de 2010) = 41 – 25 = 16 dòlars.

En el cas del comprador de les pizzes, els càlculs eren els contraris: al preu que va pagar per les pizzes a la pizzeria caldria  restar-li el valor dels bitcoins que va rebre, per la qual cosa acabaria guanyant l'equivalent a uns 16 dòlars. 

Encara que sembli un càlcul senzill, el pas del temps va demostrar que, per estimar bé el cost d'oportunitat d'una decisió econòmica —com una compra, una venda o una inversión—, cal tenir en compte altres factors, més enllà d'un preu puntual. 

El cas del Bitcoin Pizza Day és paradigmàtic en aquest sentit: a l'hora de definir el valor dels béns, no només cal tenir en compte els diners que gastem o estalviem en un moment donat, sinó també els beneficis addicionals que s'obtindrien amb cadascuna de les opcions disponibles.

Què ens ensenya el Bitcoin Pizza Day sobre el cost d'oportunitat

La principal lliçó que hem d'extreure del Bitcoin Pizza Day sobre el cost d'oportunitat té a veure amb els valors que assignem a cada element i el termini establert per calcular-lo.

Queda clar que, el 2010, era molt difícil anticipar la rendibilitat que podria arribar a assolir la decisió d'estalviar una criptomoneda que pràcticament acabava de néixer. 

A més, parlem d'actius tan volàtils com les criptomonedes, que no compten amb el suport d'autoritats monetàries ni operen en un mercat regulat que permeti suspendre la seva cotització davant d'un episodi de volatilitat extrema. Tampoc no hi ha sistemes d'indemnització per als inversors en cas de fallida d'un proveïdor, tal com recorda la CNMC . 

Això n'afecta el risc, una altra de les variables que s'han de tenir en compte a l'hora d'estimar el cost d'oportunitat: allò que un dia val milions, més endavant pot arribar a perdre gran part del seu valor. Una cosa semblant va passar el 2018 , quan el bitcoin va perdre el 80 % del seu valor respecte a l'any anterior per la pressió regulatòria i la fugida d'especuladors.

Si et preguntes si Lazlo Hanyecz, el geek que va demanar dues pizzes per 10.000 bitcoins, es va penedir alguna vegada d'aquesta decisió, és cert que no ho sembla. Així ho ha declarat en alguna entrevista posterior.

Al cap i a la fi, tal com ell mateix va escriure durant aquells dies de maig de 2010, quan esperava que algú acceptés la seva oferta: “senzillament em sembla interessant poder dir que he pagat una pizza en bitcoins”.

Sembla que el cost d'oportunitat d'aquella decisió que va prendre el maig de 2010 és inferior per a ell del que podia semblar gràcies a la satisfacció personal obtinguda en convertir-se en la primera persona a fer pagaments amb una criptomoneda. “És genial tenir un dia en honor meu”, va declarar el 2019 en una entrevista per a la cadena CBS.

Et recomanem llegir:

• Criptoactius: oportunitat o risc?
• Regulació MiCA per a no criptoexperts: què canvia per a usuaris i empreses a la UE
• Stablecoins: què són i quins avantatges tenen