Què mourà els mercats el 2026?, un cafè amb CaixaBank AM

En una nova edició d’"Un Cafè Per Tancar l'Any" de CaixaBank AM, Manuel Gómez (CaixaBank AM) conversa amb Jaime Garrido, director d'Informació de Mercats i Estratègia d'Inversió de la gestora. L'objectiu: repassar els esdeveniments econòmics que han condicionat 2025 i anticipar els reptes i oportunitats que porta 2026. 

2025: Un any de complexitat silenciosa 

Tot i que els mercats han mantingut la calma, 2025 ha estat carregat d'ingredients de tensió: proteccionisme, senyals de guerra comercial, divergències entre bancs centrals, aranzels des dels EUA, i fins i tot un pla fiscal potent a Alemanya. Malgrat tot, les economies —sobretot l'estatunidenca— han mostrat una resiliència sorprenent. 

Amb aquest entorn incert, CaixaBank AM ha mantingut una postura conservadora. La guerra aranzelària, el risc inflacionari associat i les polítiques monetàries divergents van obligar a revisar l'estratègia gairebé dia a dia. Com recorda Jaime, moltes d'aquestes incerteses ni tan sols s'han reflectit als mercats, que han continuat marcant màxims. La consigna ha estat clara: actuar amb cautela, però sense caure en el pessimisme.  

En renda variable, l'estratègia ha passat per una infraponderació global, degut a una reducción del pes a Estats Units, mentre que la visió sobre Europa i els mercats emergents europeus ha estat més positiva, recolzada per l'impuls fiscal alemany i un dòlar que podria depreciar-se. Al Japó, la postura s'ha mantingut neutral, confiant en la solidesa dels seus fonamentals econòmics.  

Pel que fa a la renda fixa, s'ha preferit apostar per durades curtes i mitjanes, mostrant interès en el crèdit de manera molt selectiva i augmentant l'exposició a Espanya i Itàlia davant França, a causa de l'entorn polític. Com a sensació general, es destaca un any en què les posicions prudents i i els moviments tàctics han estat imprescindibles. 

I quins factors mouran els mercats el 2026? 

De cara al 2026, Jaime apunta a diversos factors que podrien moure els mercats i que seran focus a vigilar.  

Als Estats Units, la legalitat dels aranzels i la possible destitució de Lisa Cook a la Reserva Federal, són decisions que podrien afectar la credibilitat institucional i l'evolució dels tipus d'interès al país. A més, està en qüestió la salut real de l'economia estatunidenca. Tot i que potser encara no es veuen en les dades oficials, hi ha ja senyals de desacceleració.  A Europa, l'impacte del pla fiscal alemany serà clau. 

A Àsia, mentre que la Xina afronta el repte d'una transició econòmica cap a un model econòmic més orientat al consum; al Japó, les decisions del Banc central també podrien tenir efectes en el comportament del carry trade i en la liquiditat global. 

Finalment, la intel·ligència artificial es presenta com un element a seguir de prop: està per veure si la inversió massiva en tecnologia, xips i centres de dades es traduirà finalment en productivitat real. 

A mode de conclusió, els experts de CaixaBank AM anticipen un 2026 potencialment volàtil, però amb rendibilitats raonables si els riscos es gestionen adequadament.

Estratègies d'inversió i mercats

A CaixaBank AM busquem respondre a les necessitats de cada perfil d'inversor

SABER-NE MÉS