Lletres del Tresor: com funcionen i quan se subhasten l'any 2026

Les lletres del Tresor han guanyat popularitat els últims anys a causa de l'increment de l'interès ofert pel Tresor Públic .

Saps en què consisteix aquest producte financer i per què suscita l'interès de l'inversor particular més conservador?

Què són i com funcionen les lletres del Tresor

Les lletres del Tresor són emissions de deute públic a curt termini que fa l'Estat mitjançant subhasta a través del Tresor Públic per obtenir finançament, amb un valor nominal de 1.000 euros cadascuna . Això significa que la compra mínima que es pot fer és de 1.000 euros d'import nominal a venciment i les successives s'han d'abonar també de 1.000 en 1.000 euros.

Es tracta de valors de renda fixa que permeten que els compradors coneguin per endavant la rendibilitat que n'obtindran en un termini determinat.

Aquestes característiques fan que les lletres del Tresor siguin un instrument al qual solen acudir inversors que volen invertir en productes conservadors i a curt termini.

Les lletres del Tresor són valors emesos al descompte. Això vol dir que, a la pràctica, es paga per cada valor un preu inferior a aquests 1.000 euros, ja sigui a la mateixa subhasta o al mercat secundari. Quan vencen, l'Estat pagarà sempre 1.000 euros per elles i, per tant, la rendibilitat que obté l'inversor serà la diferència entre aquest valor i el que va pagar en aquell moment.

Per exemple: si la rendibilitat al descompte de les lletres del Tresor a dotze mesos és del 3 %, l'inversor rebrà al cap d'aquests 12 mesos els 30 euros de cupó més els 970 euros invertits inicialment per cada lletra (1.000 euros al venciment), fet que suposa una rendibilitat real per a l'inversor una mica superior del 3,09 % aproximadament en aquest cas.

Quins terminis ofereixen les lletres del Tresor

Les lletres del Tresor són emissions de deute públic a curt termini (terminis inferiors a un any) i en això es diferencien d'altres valors com els bons i les obligacions del Tresor, termini del qual és de diversos anys. De fet, en el cas de les obligacions, el Tresor Públic emet fins i tot títols a 50 anys .

En el cas de les lletres del Tresor, els terminis són molt més curts: el Tresor Públic les emet actualment a tres, sis, nou i dotze mesos. Si prenem com a exemple la subhasta del 12 de maig de 2026, el tipus d'interès mitjà de les lletres del Tresor a tres mesos va assolir el 2,154 %.

Lletres del Tresor competitives i no competitives

A l'hora de fer peticions de compra de lletres del Tresor es pot optar per dos tipus d'ofertes que presenten certes diferències:

• Ofertes competitives: en aquests casos, l'inversor indica quants diners vol invertir i el preu que està disposat a pagar per la seva inversió en lletres del Tresor, normalment expressat en un percentatge sobre el valor nominal. El Tresor Públic calcula el preu mitjà ponderat de cada subhasta a partir d'aquestes ofertes.
• Ofertes no competitives: en aquestes peticions, només s'especifica quants diners es volen invertir. Això significa que el comprador acceptarà el preu mitjà ponderat que resulti de la subhasta.

Les ofertes no competitives són les primeres que resol el Tresor Públic a la subhasta. Això significa que primer adjudica la quantitat corresponent a aquestes ofertes, mentre que la quantitat restant es destina després a les ofertes competitives.

En aquest últim cas també hi ha un ordre establert: les ofertes competitives s'ordenen de més gran a més petita i el volum de deute es va adjudicant així fins que hi queda tot col·locat. Llavors, la subhasta finalitza.

Com es compren les lletres del Tresor

Per comprar lletres del Tresor es pot anar directament a una subhasta del Tresor Públic o a través d'intermediaris com una entitat bancària. Fins i tot es poden comprar en mercats secundaris a valor de mercat a través d'intermediaris (entitats bancàries, brokers...).

Quan hi ha subhastes de lletres del Tresor durant l'any 2026

A la taula següent podràs consultar quan hi haurà subhastes de lletres del Tresor els mesos que queden de 2026. Com veuràs, hi sol haver subhastes en dues dates cada mes: primer se celebren les de lletres del Tresor a sis i dotze mesos, i més endavant se subhastaran les que vencen als tres i nou mesos:

No oblidis consultar al web del Tresor Públic les dates límit de sol·licitud en funció de com facis la petició: en línia o presencialment amb cita prèvia.

Et recomanem llegir:

• Invertir en or o en art: què són els valors refugi en temps de turbulències
• Opcions per invertir en borsa: què són i com s'hi opera
• Riscos i oportunitats del conflicte de l’Iran, segons CaixaBank AM