De la IA a l'estret d'Ormuz: el nou xoc per als mercats, per CaixaBank AM

El segon trimestre de 2026 arrenca amb un clar canvi de focus en els mercats. La guerra a l'Iran ha passat a dominar completament la conversa, deixant en un segon pla temes que fins fa poc eren clau, com la intel·ligència artificial o les expectatives de baixades dels tipus d'interès. Ara, l'atenció es concentra sobretot en l'energia, la inflació i la geopolítica, que tornen a marcar el pols del mercat.

El primer impacte del conflicte s'està veient en les matèries primeres, especialment en el sector energètic. L'evolució de la guerra introdueix molta incertesa i afecta directament l'oferta global. En aquest sentit, l'Estret d'Ormuz es converteix en un punt crític: per allà passa aproximadament el 25% del petroli mundial, de manera que qualsevol interrupció genera tensions immediates en els preus.

Les dades de trànsit marítim reflecteixen precisament aquesta tensió, amb una caiguda rellevant de l'activitat el 2026, cosa que posa de manifest el risc sobre el subministrament.

Aquest encariment de l'energia té una conseqüència directa: torna a complicar l'escenari per als bancs centrals. Abans del conflicte, el consens apuntava a l'estabilitat o fins i tot a baixades de tipus, però ara la pujada del petroli i del gas reobre els dubtes sobre la inflació.

De fet, les dades ja mostren un repunt del component energètic dins de la inflació, cosa que pot acabar traslladant-se a la resta de l'economia. Això crea un entorn incòmode, perquè combina més inflació amb menys creixement, augmentant el risc d'errors en la política monetària.

En paral·lel, les empreses comencen a afrontar un entorn més exigent. Després de diversos trimestres amb bons resultats, ara han de bregar amb costos energètics més alts, pressió salarial i uns tipus d'interès més elevats.

Si, a més, es mantenen les restriccions a l'estret d'Ormuz, poden aparèixer problemes en la cadena de subministrament, especialment en indústries dependents de determinats insums.

Els indicadors de preus industrials ja mostren com aquests costos més elevats s'estan traslladant progressivament a la cadena productiva, cosa que anticipa una pressió creixent sobre els marges empresarials.

En aquest context, els resultats del segon trimestre seran especialment rellevants, no només per les xifres en si, sinó per les previsions que donin les companyies de cara als propers mesos.

En resum, el comportament dels mercats aquest trimestre dependrà fonamentalment de tres factors: com evolucioni el conflicte i la situació a Ormuz, com reaccionin els bancs centrals davant la nova pressió inflacionista i quins senyals enviïn les empreses a través dels seus resultats i guies.

Et recomanem llegir:

• L’estret d’Ormuz: per què és estratègic per a l’economia mundial?
• Inflació i mercats: la visió de CaixaBank AM davant un nou xoc energètic
• D’Ormuz a Espanya: com la crisi al Golf pot acabar afectant la nostra economia