¿Qué riesgos y oportunidades deja el conflicto de Irán? Un café con CaixaBank AM

El inicio de 2026 ha estado marcado por un aumento de la incertidumbre en los mercados financieros, provocado principalmente por el conflicto en Irán. Su principal efecto ha llegado a través del precio del petróleo, que se ha encarecido con fuerza y ha añadido presión a la inflación, generando más volatilidad y dudas sobre la evolución de los tipos de interés.

Para arrojar luz y ver qué impacto puede seguir teniendo en los principales mercados, el de renta fija y el de renta variable, hemos invitado a un café a David Manso, director de renta variable de CaixaBank Asset Management y a Carmen Lumbreras, directora de renta fija de la gestora.

La primera conclusión está clara.  “El conflicto actual tiene una variable clave, y esa variable es el precio del petróleo”, afirma David Manso, director de Renta Variable de CaixaBank Asset Management. No en vano, por el estrecho de Ormuz pasa alrededor del 20 % del petróleo y del gas que se consume a nivel mundial.

Mercados y sectores más impactados por el conflicto de Irán

Sin embargo, el impacto no ha sido ni será igual para todos. Hasta la fecha, las economías más dependientes de la energía importada, como Europa y Asia, se han visto más afectadas, mientras que Estados Unidos ha mostrado un mejor comportamiento gracias a su autosuficiencia energética. “Estados Unidos está actuando una vez más como mercado defensivo en un entorno de incertidumbre”, señala Manso.

A nivel sectorial, los mayores perjudicados han sido el turismo, el transporte y el consumo cíclico, afectados por el encarecimiento de la energía y la subida de los tipos de interés. En cambio, sectores como el energético y el eléctrico han salido reforzados. “El sector eléctrico puede beneficiarse de las inversiones que vendrán a futuro”, apunta Manso, destacando su papel estratégico a medio y largo plazo.

Por qué la renta fija no ha protegido esta vez

En estos dos meses que dura el conflicto, gran parte de los mercados de renta variable han reaccionado a la baja, pero quizá uno de los aspectos más llamativos de este periodo haya sido que a diferencia de otras crisis, los bonos públicos no han actuado como refugio. Carmen Lumbreras, directora de Renta Fija de CaixaBank Asset Management, lo resume así: “Esta vez estamos ante un shock de inflación, y en estos escenarios prácticamente todos los activos sufren”.

De hecho, la inflación elevada y la previsión de que siga en aumento, así como y el incremento del gasto público han penalizado tanto a la deuda pública como a los bonos corporativos, especialmente en sus plazos más cortos. Aun así, Lumbreras destaca que los movimientos han sido ordenados y sin tensiones excesivas, especialmente en Europa.

Oportunidades que empiezan a aflorar

Pese a que el entorno sigue siendo muy complejo para el mercado, siempre se dice que es en las grandes crisis cuando afloran grandes oportunidades. Esta vez no es diferente. En renta fija, la ampliación de diferenciales hace que algunas emisiones vuelvan a ofrecer rendimientos atractivos. Eso sí, según avisa Lumbreras hoy, “más que nunca, es importante ser selectivos, aunque este entorno abre oportunidades interesantes”.

En renta variable, la volatilidad puede jugar a favor del inversor paciente o para aquel con un horizonte de medio o largo plazo. De hecho, según defiende Manso, si el conflicto se resuelve en un plazo razonable, sectores que han sufrido más —como turismo, transporte o consumo— podrían recuperarse con fuerza.

Además, los conflictos recientes refuerzan tendencias estructurales clave, como la búsqueda de mayor autonomía energética. En este contexto, Manso destaca que “el sector eléctrico es como una prenda de armario que sirve para todas las temporadas”, por su buen comportamiento tanto en momentos de tensión como de recuperación.

El gran riesgo al que se enfrentan los inversores con el conflicto de Irán

En un contexto de grandes cambios geopolíticos, riesgos hay muchos, pero hay uno que concentra la atención de los mercados en estos momentos: la duración del conflicto. “Lo más difícil de descontar es lo desconocido, y en este caso es cuánto puede durar esta situación”, advierte Manso. 

Una prolongación excesiva podría dar lugar a un escenario más complicado, con inflación alta y menor crecimiento. A este respecto Lumbreras afirma que, aunque “no es nuestro escenario principal, es algo que hay que vigilar de cerca”. 

Mientras tanto, el mensaje de estos profesionales es claro: la gestión activa, la diversificación y la selección cuidadosa de activos serán claves para rentabilizar al máximo las carteras y reducir riesgos inherentes a los mercados.

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