Triple y cuádruple hora bruja: por qué los mercados se ven afectados algunos viernes por la tarde

¿En qué se parecen la brujería y los valores de la bolsa? Aparentemente, en nada. Sin embargo, cada tres meses, la avalancha de cierres de posiciones en los parqués bursátiles solía tener un efecto tan imprevisible como un “acto de brujería”. ¿Conoces la “hora bruja” en bolsa?

La primera “triple hora bruja” de 2026 coincide este viernes, 20 de marzo. Si unimos la volatilidad que caracteriza a este fenómeno con el contexto económico global actual, la perspectiva es inquietante.

¿Por qué se llama “hora bruja” a esta situación de la bolsa?

El término “hora bruja” sirve popularmente para designar momentos en los que suceden cosas extrañas. Esto se trasladó a la bolsa para identificar instantes en los que coinciden muchas operaciones que pueden provocar volatilidad.

Los términos más utilizados en trading, “triple hora bruja” o “cuádruple hora bruja”, surgen de ahí. 

Se refieren concretamente a momentos en los que coincide el vencimiento de distintos productos en los mercados de derivados y se produce un gran volumen de operaciones que puede acabar por afectar al valor de los activos subyacentes.

Este efecto era mucho mayor hace décadas, cuando todas esas operaciones se realizaban a mano y podían surgir errores. Aunque ahora ese trabajo se automatiza, el alto volumen de movimientos puede provocar igualmente bandazos en los mercados y no solamente en los de futuros.

¿Cada cuánto tiempo ocurre la hora bruja en bolsa?

Este fenómeno ocurre en su mayor intensidad el tercer viernes del mes de marzo, junio, septiembre y diciembre. 

Es en estas fechas cuando coincide el vencimiento de los futuros y opciones tanto de índices como de acciones, al tener algunos de estos productos derivados vencimiento solo trimestral. 

Los futuros y las opciones son contratos que establecen la compra o venta de un activo a un precio fijado previamente y antes de una fecha determinada. En función de si se trata de futuros u opciones, esa compraventa será obligatoria o no.

¿En qué consiste realmente la hora bruja en bolsa?

Es muy sencillo. Cuando se acerca la fecha de vencimiento de este tipo de productos, los inversores tienen que decidir si cambian o mantienen su posición. Por ejemplo, vender diciembre 2025 y comprar marzo de 2026. Este proceso se llama rollover. 

Cuando coinciden varios de esos vencimientos, se puede producir un extra de volatilidad en los mercados, ya que confluye en un corto periodo de tiempo un gran número de operaciones.

Ejemplo de hora bruja en el mercado español

Tomemos el ejemplo del precio de liquidación del futuro IBEX 35. Según explica BME , ese precio se calcula como la media aritmética del índice IBEX 35 entre las 16:15 y las 16:45 de la fecha de vencimiento, tomando un valor por minuto. 

En esa ventana de tiempo, los operadores que arbitran entre contado y derivados tienen que deshacer su posición en el mercado de contado a razón de una trigésima parte de la cartera por minuto durante 30 minutos. Lo hacen para tratar de replicar el precio de liquidación del futuro.

Esta operativa supone un extra de volumen negociado en el mercado de contado en los valores subyacentes de los derivados y puede producir volatilidad en sus precios, especialmente durante esa media hora. 

Así, los cuatro últimos vencimientos trimestrales en el mercado español reflejan un aumento significativo de volumen respecto a la media diaria de ese mes.

¿Cuándo tiene más impacto la hora bruja?

Pese a lo que acabamos de ver, los procesos electrónicos han minimizado el impacto de la hora bruja. Es más difícil que se produzcan movimientos inexplicables como ocurría antaño. 

Lo más normal es que se reparta durante toda la semana previa y no se concentre solo el día de vencimiento, ya que las apuestas de los inversores están más cerca del precio del activo en el mercado del contado.

De la triple a la cuádruple hora bruja

El término “triple hora bruja” se utiliza para designar este fenómeno en mercados como el estadounidense , donde coinciden tres tipos de vencimientos: los de futuros sobre índices, los de opciones sobre índices y de las opciones sobre acciones. Allí no existen los futuros sobre acciones.

En otros países como España sí que existen, así que se suman a los tres anteriores los vencimientos de futuros sobre acciones. Por eso se habla de “cuádruple hora bruja”.

Con todo, muchos operadores suelen adelantarse a la hora “H” y liquidan cuentas a lo largo de toda la semana previa. Además, no todas las bolsas cierran a la misma hora el viernes. Las horas van desde las 12:00 hasta las 17:35, como en el caso español.

Te recomendamos leer:

• La bolsa se vuelve verde: claves para invertir con ética y resultados
• Tres errores comunes al empezar a invertir en bolsa
• ¿Qué es la bolsa de valores?