¿Qué moverá los mercados en 2026? Un café con CaixaBank AM

En una nueva edición de “Un Café Para Cerrar el Año” de CaixaBank AM, Manuel Gómez (CaixaBank AM) conversa con Jaime Garrido, director de Información de Mercados y Estrategia de Inversión de la gestora. El objetivo: repasar los acontecimientos económicos que han condicionado 2025 y anticipar los retos y oportunidades que trae 2026. 

2025: Un año de complejidad silenciosa 

Aunque los mercados han mantenido la calma, 2025 ha estado cargado de ingredientes de tensión: proteccionismo, señales de guerra comercial, divergencias entre bancos centrales, aranceles desde EE. UU., e incluso un plan fiscal potente en Alemania. Pese a todo, las economías —sobre todo la estadounidense— han mostrado una resiliencia sorprendente. 

Con este entorno incierto, CaixaBank AM ha mantenido una postura conservadora. La guerra arancelaria, el riesgo inflacionario asociado y las políticas monetarias divergentes obligaron a revisar la estrategia casi día a día. Como recuerda Jaime, muchas de estas incertidumbres ni siquiera se han reflejado en los mercados, que han seguido marcando máximos. La consigna ha sido clara: actuar con cautela, pero sin caer en el pesimismo.  

En renta variable, la estrategia ha pasado por una infraponderación global, debido a una reducción del peso en Estados Unidos, mientras que la visión sobre Europa y los mercados emergentes europeos ha sido más positiva, apoyada por el impulso fiscal alemán y un dólar que podría depreciarse. En Japón, la postura se ha mantenido neutral, confiando en la solidez de sus fundamentales económicos.   

En cuanto a la renta fija, se ha preferido apostar por duraciones cortas y medias, mostrando interés en el crédito de manera muy selectiva y aumentando la exposición a España e Italia frente a Francia, debido al entorno político. 

Como sensación general, se destaca un año en el que las posiciones prudentes y los movimiento tácticos han sido imprescindibles. 

¿Y qué factores moverán los mercados en 2026? 

De cara a 2026, Jaime apunta a varios factores que podrían mover los mercados y que serán focos a vigilar.  

En Estados Unidos, la legalidad de los aranceles y la posible destitución de Lisa Cook en la Reserva Federal, son decisiones que podrían afectar a la credibilidad institucional y a la evolución de los tipos de interés en el país. Además, está en cuestión la salud real de la economía estadounidense. Aunque quizá aún no se ven en los datos oficiales, existen ya señales de desaceleración. En Europa, el impacto del plan fiscal alemán será clave. 

En Asia, mientras que China afronta el reto de una transición económica hacia un modelo económico más orientado al consumo; en Japón, las decisiones del Banco central también podrían tener efectos en el comportamiento del carry trade y en la liquidez global. 

Finalmente, la inteligencia artificial se presenta como un elemento a seguir de cerca: está por ver si la inversión masiva en tecnología, chips y centros de datos se traducirá finalmente en productividad real. 

A modo de conclusión, los expertos de CaixaBank AM anticipan un 2026 potencialmente volátil, pero con rentabilidades razonables si los riesgos se gestionan adecuadamente. 

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